Legendární investor Jeremy Grantham tvrdí, že v nejhorším scénáři očekává pokles S&P 500 o 50% v roce 2023

Jeremy Grantham je stále dost skeptický, když hovoří o výhledu na rok 2023-2024. Jeho predikce povětšinou nebývají příliš růžové, nicméně svou přesností a správností predikcí už šokoval ne jednoho investora.

Proč je Grantham veřejností uznávaný?

Grantham se proslavil pozorováním a profitováním z bublin v Japonsku v pozdních letech 1980, technologických akcií na přelomu století a během finanční krize v roce 2008.

Proč nás Grantham varuje před dalším prudkým poklesem?

V nejhorším scénáři Grantham očekává, že S&P 500 klesne až o 50% na přibližně 2 000-2100 bodů. V základním scénáři tvrdí, že S&P 500 klesne o víc jak 20 % směrem k 3 200 bodům do konce letošního roku.

Klíč k tomu, zda se Granthamův bezútěšný scénář letos odehraje, závisí na důvěře investorů, která v průběhu roku 2022 pomalu ale stabilně klesala, protože každá rally akcií skončila výprodejem. Podobně jako v roce 2000 nebo 2007 by jakýkoli výrazný pokles důvěry investorů mohl vést k rychlému uvolnění cen aktiv.

Jako hlavní problémy definuje následující: Obrat na trhu s bydlením, vstup ekonomiky do recese, pokles firemních zisků a dluhový strop USA. Každý jeden z těchto faktorů by dle Granthama mohl způsobit rychlý a vážný pokles, který by aktuální rally narušil.

Investoři by také rozhodně neměli být optimističtí a vkládat své naděje do rukou Fedu. Investoři by podle Granthama neměli hledat pomoc u Federálního rezervního systému ve formě snížení úrokových sazeb. Je to proto, že v letech 1929, 2000 a 2007 došlo k největší části poklesu akciového trhu po prvním snížení sazeb ze strany Fedu.

------

Navzdory medvědímu výhledu Grantham řekl, že existují některé části trhu, které by investoři měli brát ve střednědobém až dlouhodobém horizontu v potaz. Tohle je nejlepší výběr z nich 👇

1. O oceňování akciového trhu 

"Ocenění se stále ani zdaleka neblíží svým dlouhodobým průměrům," řekl Grantham. "Moje výpočty hodnoty trendové linie indexu S&P 500, upravené směrem nahoru o růst trendové linie a o očekávanou inflaci, jsou přibližně 3200 do konce roku 2023. Věřím, že je pravděpodobné (3 ku 1) dosáhnout tohoto trendu a strávit alespoň nějaký čas pod ním letos nebo příští rok."

2. O tom, co by mohlo zabránit medvědímu trhu 

"Těch faktorů je vícero – Klesající inflace, pokračující síla trhu práce a znovuotevření čínské ekonomiky, pokud je opět neochromí virus – to by mohlo znamenat zlom v medvědím trendu."

3. Dlouhodobý problém je klesající populace

"Největším problémem zůstává, že dlouhodobé problémy klesající populace, nedostatku surovin a rostoucích škod způsobených změnou klimatu začínají tvrdě kousat do růstových vyhlídek."

4. Trh s bydlením

"Prasknutí globální bubliny bydlení, která teprve začíná, bude mít pravděpodobně bolestivější ekonomický dominový efekt než pokles akcií... Zdá se, že propady na trhu nemovitostí trvají dvakrát až třikrát déle než u akcií – například od roku 2006 trvalo v USA 6 let, než dosáhly minima – a bydlení je do ekonomiky zapojeno příměji než akcie prostřednictvím zahájení výstavby a souvisejících výdajů.

5. Nejhorší scénář mne vede k teorii 50% poklesu S&P 500 

"Bohužel existuje více negativ než-li pozitiv. V nejhorším případě, pokud svět upadne do těžké recese, trh by se odtud mohl propadnout o 50 %. Abychom to uvedli do perspektivy, stále by to byla mnohem menší procentní odchylka od hodnoty trendové linie než předražení, které jsme měli na konci roku 2021 o více než 70%. Takže byste neměli být v pokušení myslet si, že se to nemůže stát," řekl Grantham.

• Grantham věří, že recese pravděpodobně nezačne dříve než za 6 měsíců až rok... Můžeme dojít k závěru, že konečné minimum pro tento trh by mohlo být až v roce 2024, podle slov Granthama.

6. O tom, co vlastnit na akciovém trhu do budoucna

"Navzdory obecně neatraktivní povaze amerického akciového trhu a extrémně ošidné globální ekonomice stále existuje překvapivé množství rozumných investičních příležitostí, i když nejsou úplně senzační... Rozvíjející se trhy jsou za rozumné ceny a hodnotový sektor rozvíjejících se trhů je levný," řekl Grantham.

"Pro ty, kteří mají investiční horizont delší než 5 let a více, věřím, že akcie související s řešením problémů změny klimatu a rostoucím tlakem na mnoho surovin mají podstatnou výhodu oproti zbytku ekonomiky, protože světové vlády a korporace začínají přijímat naléhavost těchto problémů."

• Co říkáte na slovo Granthama?

• Vyjde mu jeho scénář s 50% poklesem?

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství.