Může Lam Research ustát algoritmický šok Googlu a udržet AI růst?
Výrobce klíčového zařízení pro polovodičový průmysl Lam Research čelí v roce 2026 dvěma protichůdným silám zároveň. Na jedné straně stojí rekordní výsledky tažené boomem umělé inteligence, na druhé nový algoritmus Google s názvem TurboQuant, který vyvolal otázky ohledně budoucí poptávky po paměťových čipech.
$LRCX nevyrábí samotné čipy. Vyrábí stroje, bez nichž nevznikne žádná moderní logika ani paměť DRAM. Právě proto stojí v pozadí téměř každého serveru pro AI i každého smartphonu. V roce 2025 firma poprvé překonala hranici 20 miliard dolarů ročních tržeb a výsledky na začátku roku 2026 potvrdily pokračující růst. Ve chvíli, kdy se zdálo, že AI příběh má jasný směr, přišla zpráva o TurboQuantu a trh začal přehodnocovat očekávání.
AI vlna drží výsledky vysoko
Lam Research vstoupil do roku 2026 ve velmi silné kondici. Ve druhém fiskálním čtvrtletí dosáhly tržby 5,34 miliardy dolarů a překonaly očekávání analytiků. Zisk na akcii činil 1,27 dolaru a rovněž předčil konsenzus trhu.
Za těmito čísly stojí především poptávka po pamětech s vysokou propustností HBM a po nejpokročilejších logických čipech pro datová centra. Lam dodává zařízení pro leptání a nanášení vrstev, přičemž v segmentu etch drží přibližně osmdesátiprocentní podíl. Konkurenti jako $AMAT, $TOELY nebo $ASML pokrývají jiné části výrobního procesu, ale v této oblasti zůstává Lam dominantním hráčem.
Firma zároveň postupně rozšiřuje svůj podíl na trhu výrobního zařízení pro čipy. Management očekává, že do konce roku 2026 se podíl v rámci segmentu WFE posune do horní části třicetiprocentního pásma. Růst táhne především pokročilé balení čipů, architektura Gate-All-Around, HBM a vrstvené NAND paměti.
Výsledky potvrzují silnou poptávku
Výsledky zveřejněné v lednu 2026 naznačují, že výrobci čipů nadále investují do nových kapacit. Hrubá marže dosáhla téměř 50 procent a hotovost firmy přesáhla šest miliard dolarů. Výhled na další čtvrtletí počítá s tržbami kolem 5,7 miliardy dolarů.
Pozitivní reakce trhu potvrdila, že investice do výrobních zařízení pokračují navzdory omezením, která dnes představuje například nedostatek čistých výrobních prostor pro nové továrny.
TurboQuant vyvolal otázky o budoucí poptávce po paměti
Situace se změnila 25. března 2026, kdy Google Research představil algoritmus TurboQuant. Ten výrazně snižuje paměťovou náročnost inference velkých jazykových modelů, a to bez ztráty přesnosti. Trh reagoval okamžitě. Akcie výrobců pamětí jako SK Hynix, Samsung Electronics nebo Micron Technology prudce oslabily. Investoři začali zvažovat, zda nižší spotřeba paměti neomezí budoucí investice do výrobních linek.
Klíčové je ale rozlišit dvě fáze AI výpočtů. TurboQuant se týká inference, tedy provozu již natrénovaných modelů. Fáze tréninku, která spotřebovává největší objemy paměti a stojí za investicemi do výrobních kapacit, zůstává nezměněna. Nižší náklady na inference navíc mohou vést k opačnému efektu. Pokud bude provoz modelů levnější, může výrazně vzrůst počet AI aplikací a celková poptávka po infrastruktuře.
Geopolitika zůstává největším strukturálním rizikem
Vedle technologických změn čelí $LRCX i geopolitickým rizikům. Přibližně třetina tržeb pochází z Číny, což firmu vystavuje exportním omezením americké administrativy. Management už potvrdil, že ztráta části plánovaných zakázek v hodnotě stovek milionů dolarů je zahrnuta ve výhledu na druhé pololetí roku.
Akcie společnosti zároveň patří mezi volatilnější tituly v polovodičovém sektoru. Po dosažení historického maxima v únoru 2026 následovala korekce, kterou urychlily právě zprávy o TurboQuantu.
Co z toho plyne pro investory
Příběh Lam Research v roce 2026 stojí na kombinaci silných fundamentů a nových technologických otázek. Firma těží z dominantní pozice v klíčové části výroby čipů a z pokračujících investic do AI infrastruktury. Současně však zůstává citlivá na geopolitická rozhodnutí i změny v ekonomice paměťových čipů.
TurboQuant mění nákladovou strukturu inference, ale nemění základní logiku polovodičového cyklu. Lam nevyrábí paměti. Vyrábí stroje, na nichž se paměti vyrábějí. A dokud bude růst poptávka po AI výpočtech, budou růst i investice do továren, které tyto čipy produkují.
