Dividenda až 6 %, dominance na trhu a akvizice za 10 miliard

Pronajímat lidem prázdné plechové boxy zní jako ten nejnudnější byznys na světě. Přitom je to jeden z nejziskovějších modelů v celém nemovitostním sektoru. Skladovací hala nepotřebuje personál na recepci, drahou údržbu ani nákladné rekonstrukce, takže z každého dolaru nájmu zůstává firmě mimořádně velká část jako čistý provozní zisk. Tahle konkrétní firma tento model dovedla na světovou špičku: je největším vlastníkem skladovacích boxů na planetě, má jedno z nejlepších úvěrových hodnocení v celém odvětví (a tím i nejlevnější přístup k penězům) a generuje tolik hotovosti, že si může dovolit štědrou dividendu i expanzi zároveň.

Pro investora, kterého zajímá pravidelný příjem, je zvlášť zajímavá jedna věc. Běžná akcie firmy nese dividendový výnos kolem 4 %, ale firma má vydané i takzvané preferenční akcie, které se dnes obchodují pod svou nominální hodnotou, a jejich výnos šplhá až k 6 %. Investor si tak fakticky může vybrat mezi nižším, ale postupně rostoucím příjmem z běžné akcie a vyšším, fixním příjmem z preferenční. To je neobvyklá volba, kterou většina dividendových titulů nenabízí.

Řeč je o Public Storage $PSA , největším vlastníkovi a provozovateli samoobslužných skladovacích objektů (self-storage) na světě a členovi indexu S&P 500. Jde o nemovitostní fond (REIT), který ze zákona musí vyplácet většinu zdanitelného zisku akcionářům, což je důvod tradičně vysokých dividend v tomto sektoru.

Model je pozoruhodně jednoduchý a odolný. Firma vlastní tisíce skladovacích areálů, pronajímá v nich boxy a kóje domácnostem i malým firmám a inkasuje měsíční nájemné. Poptávka po skladování je poháněná tím, čemu se v oboru říká čtyři D: death, divorce, dislocation a downsizing, tedy úmrtí, rozvod, stěhování a zmenšování bydlení. K tomu se přidává úklid, dočasné uskladnění při rekonstrukci nebo potřeby malých podnikatelů. Klíčové je, že tato poptávka je relativně necyklická. Lidé potřebují skladovat v dobrých i špatných časech, a jakmile si box jednou pronajmou, zůstávají v něm často mnohem déle, než původně plánovali, protože stěhování věcí je otravné.